在宣布擬實(shí)施重組三個(gè)月后，５月２７日晚間科迪乳業(yè)（００２７７０．ＳＺ）披露了作價(jià)１５億元的重組預(yù)案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買科迪集團(tuán)持有的科迪速凍６９．７８％股權(quán)，以發(fā)行股份的方式購(gòu)買張少華等２９名自然人所持有的科迪速凍３０．２２％股權(quán)，并募集配套資金８億元。交易完成后，科迪速凍將成為科迪乳業(yè)的全資子公司。    
      目前，科迪速凍已經(jīng)形成四大類核心產(chǎn)品，其未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，２０１６年度、２０１７年度、２０１８年１－３月份，科迪速凍分別實(shí)現(xiàn)銷售收入４．５億元、５．９５億元、１．８８億元，凈利潤(rùn)７７８７．３１萬(wàn)元、１．０４億元、３１１３．４２萬(wàn)元，上市公司資產(chǎn)和人員將進(jìn)一步擴(kuò)張，業(yè)務(wù)規(guī)模將得到拓展，通過(guò)發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，將提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。
      這是科迪乳業(yè)自２０１５年６月在深交所上市以來(lái)，第二次對(duì)外進(jìn)行大筆收購(gòu)，預(yù)示著公司通過(guò)區(qū)域整合、產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)、共享相關(guān)資源，從而優(yōu)化資源配置、提升管理能力持續(xù)發(fā)展的決心。
擴(kuò)充速凍食品品類  構(gòu)建全國(guó)渠道網(wǎng)絡(luò)
      科迪乳業(yè)在公告中表示，通過(guò)本次收購(gòu)，一方面公司將在乳制品之外增加新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，不斷增強(qiáng)盈利能力；另一方面公司與科迪速凍均為食品領(lǐng)域企業(yè)，主要通過(guò)經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品向終端客戶的銷售，在經(jīng)銷商渠道、冷鏈運(yùn)輸?shù)确矫嫘纬蓞f(xié)同效應(yīng)。
      通過(guò)本次交易，科迪速凍可以實(shí)現(xiàn)與科迪乳業(yè)銷售渠道的整合提升，擁有品牌優(yōu)勢(shì)的科迪速凍可通過(guò)上市公司資金實(shí)力、品牌優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大其業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，聯(lián)合打造先進(jìn)的營(yíng)銷活動(dòng)等，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
      速凍食品已日益成為家庭主流食品之一，為速凍食品行業(yè)的發(fā)展提供了更為廣闊的空間，近年來(lái)國(guó)家出臺(tái)政策鼓勵(lì)積極推進(jìn)傳統(tǒng)主食及中式菜肴工業(yè)化、規(guī)?；a(chǎn)，科迪速凍以生產(chǎn)、銷售湯圓、水餃、餛飩、粽子、包子、饅頭、餛飩、粽子、火鍋料理、烤香腸等速凍食品為主營(yíng)業(yè)務(wù)，將充分挖掘市場(chǎng)潛力。
      科迪速凍是國(guó)內(nèi)第一批進(jìn)入速凍米面食品行業(yè)的企業(yè)，早在１９９５年就已經(jīng)在央視推出了科迪湯圓的廣告，為國(guó)內(nèi)廣大消費(fèi)者熟知。雖然近年來(lái)三全、思念等速凍品牌有很高的知名度，經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)的科迪速凍在主要銷售市場(chǎng)山東、河南、東北、安徽都具有一定的市場(chǎng)占有率。目前，科迪速凍已形成健全的全國(guó)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，并在鞏固發(fā)展傳統(tǒng)渠道的同時(shí)，加快發(fā)展現(xiàn)代渠道和鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村渠道，形成主導(dǎo)型的市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)。
      和科迪乳業(yè)２０１６年４月完成收購(gòu)的巨爾乳業(yè)一樣，本次重組標(biāo)的也位于河南，河南省農(nóng)產(chǎn)品和勞動(dòng)力資源優(yōu)勢(shì)突出，食品消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大，在不斷鞏固河南及周邊省市的產(chǎn)品銷售區(qū)域后，上市公司由區(qū)域性市場(chǎng)走向全國(guó)性市場(chǎng)的戰(zhàn)略將得到進(jìn)一步落實(shí)。
規(guī)模業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速  盈利能力持續(xù)增強(qiáng)
      此次預(yù)估選用收益法的評(píng)估結(jié)果預(yù)估為評(píng)估結(jié)論，以市盈率、市凈率指標(biāo)衡量，經(jīng)初步預(yù)估，以２０１８年３月３１日為預(yù)估基準(zhǔn)日，科迪速凍１００％股權(quán)的預(yù)估值為１５億元，相較科迪速凍未經(jīng)審計(jì)的母公司賬面凈資產(chǎn)增值１１．６５億元，預(yù)估增值率為３４７．８４％。公告顯示，本次交易的價(jià)格對(duì)于上市公司的股東來(lái)說(shuō)是比較有利的，具有公允性。
      值得關(guān)注的是，科迪集團(tuán)為上市公司控股股東，交易完成后對(duì)上市公司控制權(quán)更加穩(wěn)固?？频纤賰鲎鳛榭频霞瘓F(tuán)的控股子公司，與科迪乳業(yè)屬于關(guān)聯(lián)企業(yè)，本次交易完成后，科迪速凍將成為科迪乳業(yè)的全資子公司，有利于整合資源，符合證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)企業(yè)集團(tuán)整體上市的精神。
      本次交易前，標(biāo)的公司科迪速凍與上市公司存在日常關(guān)聯(lián)交易，交易完成后，科迪速凍為上市公司的全資子公司，上市公司與科迪速凍之間的交易往來(lái)在財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍內(nèi)可予以抵消，從而減少關(guān)聯(lián)交易。科迪集團(tuán)及實(shí)際控制人張清海、許秀云承諾，本次重組完成后，在不對(duì)科迪乳業(yè)及其全體股東的利益構(gòu)成不利影響的前提下，本人及本人控制的其他企業(yè)盡量減少與科迪乳業(yè)的關(guān)聯(lián)交易。
      相比于其他同行業(yè)的重組，科迪乳業(yè)此次收購(gòu)是科迪集團(tuán)內(nèi)部的資源整合，科迪速凍的多位高級(jí)管理人員也與上市公司存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，因此在企業(yè)文化、價(jià)值觀、規(guī)劃、財(cái)務(wù)、人事等方面都具有高度的一致性，因此科迪乳業(yè)在保持對(duì)科迪速凍的控制力的基礎(chǔ)上，保持標(biāo)的公司原有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的難度將遠(yuǎn)小于其他并購(gòu)類型。
      同時(shí)，政策也鼓勵(lì)支持上市公司通過(guò)并購(gòu)重組加快做優(yōu)做強(qiáng)，科迪乳業(yè)不斷整合來(lái)自控股股東的資源，將進(jìn)一步增強(qiáng)“科迪”品牌合力，整合后的上市公司進(jìn)一步擴(kuò)大品牌影響力，打造食品制造行業(yè)的旗艦品牌。
      為了進(jìn)一步保障中小股東利益，在預(yù)案中，科迪集團(tuán)及１４名自然人通過(guò)本次交易認(rèn)購(gòu)的上市公司股份自本次發(fā)行結(jié)束之日起將鎖定３６個(gè)月。不僅如此，科迪集團(tuán)及其一致行動(dòng)人在本次重組之前已經(jīng)持有的上市公司股份，在本次重組后１２個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。這些彰顯出控股股東對(duì)重組前景、對(duì)公司發(fā)展的信心。
      此次預(yù)案中，募集配套資金達(dá)８億元，其中３億元擬用于支付本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)，剩余５億元用于年產(chǎn)２０萬(wàn)噸烤腸建設(shè)項(xiàng)目，若本次發(fā)行實(shí)際募集資金相對(duì)于擬投入募集資金存在不足，可對(duì)擬投入募集資金數(shù)額進(jìn)行調(diào)整。目前公司現(xiàn)金流充足，２０１８年一季報(bào)顯示，截至３月３１日，科迪乳業(yè)合并報(bào)表的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)１０．３９億元，自有資金也足以彌補(bǔ)不足部分。
      實(shí)際上，最新年報(bào)顯示，科迪乳業(yè)２０１７年?duì)I業(yè)收入１２．４億元，同比增長(zhǎng)５３．９２％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)１．２７億元，同比增長(zhǎng)４１．５６％，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)再創(chuàng)歷史新高。并且，公司還預(yù)計(jì)２０１８年１－６月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)８１８０．７２－９３４９．３９萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)４０％－６０％。在重組完成后，盈利能力逐年顯著提高，重組完成后將對(duì)上市公司的收入和利潤(rùn)水平產(chǎn)生直接貢獻(xiàn)。在資源整合和協(xié)同效益逐步體現(xiàn)之后，隨著產(chǎn)能逐步釋放，上市公司盈利能力將持續(xù)提升。