??9月26日報道:本月的美國農(nóng)業(yè)部報告再一次讓民間分析機構(gòu)大跌眼鏡,產(chǎn)量數(shù)字遠高于市場平均預(yù)估水平。但由于usda 調(diào)高了期初庫存以及新年度出口,2017/2018 年度期末庫存仍然維持在上月預(yù)估水平,從而使本報告有一絲利多色彩,導(dǎo)致美豆在報告出臺后探底回升。與此同時,大連豆粕也在創(chuàng)出新低后強勁反抽。展望后市,美豆豐產(chǎn)利空基本消化,而南美大豆播種方面潛在利多將逐漸發(fā)酵,加之國內(nèi)豆粕消費良好,大連豆粕期貨有望成功筑底,振蕩走高。
??usda報告中性偏多
??上周三凌晨,usda 公布了本月的農(nóng)產(chǎn)品供需報告,上調(diào)美豆單產(chǎn)至 49.9 蒲式耳/英畝,遠高于上個月的 49.4 蒲式耳/英畝以及市場分析機構(gòu)平均預(yù)估的 48.8 蒲式耳/英畝的水平;美豆總產(chǎn)量達到創(chuàng)紀錄的 44.31 億蒲式耳,第一次突破了 44 億蒲式耳,從而被市場理解為利空。但我們應(yīng)該注意到,2017/2018 年度期末庫存并未調(diào)增。usda在將總產(chǎn)量調(diào)高5000 萬蒲式耳的同時,將期初庫存調(diào)低了 2500 萬蒲式耳,又將 2017/2018 年度出口調(diào)高了 2500 萬蒲式耳,從而使得美豆期末庫存這一反映整年度供需狀況的最重要的指標(biāo)保持不變,這一點和上兩個月同時調(diào)增產(chǎn)量和期末庫存不大相同。因此,這份報告并未顯示出過分的利空色彩,報告當(dāng)日美豆探底回升,次日則完全收復(fù)失地。
??另外,我們還應(yīng)注意到,近期美豆出口和壓榨情況較好。截至9 月7 日當(dāng)周,美國大豆出口檢驗量上升至 110.63 萬噸,遠超市場預(yù)估的 45萬—65 萬噸,攀至近6 個月高位。全美油料加工商協(xié)會將于本周公布月度報告,分析師預(yù)計此報告將顯示美國 8 月份大豆壓搾料為 1. 37501 億蒲式耳,達到近 10 年來最高水平。
??南美大豆進入播種季
??目前為南半球春季,巴西、阿根廷等國將陸續(xù)進入新作大豆播種期,但由于天氣問題,南美大豆播種情況將不容樂觀。氣象預(yù)報顯示,9月份巴西大部分地區(qū)的降雨量將低于歷史平均水平。雖然帕拉納州、馬托格羅索州和南馬托格羅索州等地區(qū)將陸續(xù)進入播種期,但由于降雨匱乏,墑情較差可能延誤播種,這些地區(qū)大豆播種面積占巴西大豆播種總面積的 51%。
??另外,由于降雨過多,阿根廷大豆播種面積可能不及預(yù)期。農(nóng)業(yè)集團 carbap稱,高于平均水準(zhǔn)的濕氣目前對480萬公頃的布宜諾斯艾利斯省農(nóng)作物田地造成影響。
??國內(nèi)豆粕需求較好
??環(huán)保檢査對油廠、飼料廠、養(yǎng)殖場產(chǎn)生較大影響,導(dǎo)致油廠開工率降低,飼料廠停產(chǎn),養(yǎng)殖場搬遷。但即便如此,由于前期飼料廠、養(yǎng)殖場豆粕庫存偏低,在油廠降低開工率后,飼料廠和養(yǎng)殖場的補庫行為使得近期港口油廠豆粕成交量上升,油廠豆粕庫存急劇下降。據(jù)監(jiān)測,截至 9 月 8 日當(dāng)周,沿海油廠豆粕成交 57.31 萬噸,周環(huán)比增加28.96%。截至 9 月 10 日,沿海地區(qū)油廠大豆庫存為 559.69 萬噸,周環(huán)比下降 20.81萬噸;豆粕庫存為 82.49 萬噸,周環(huán)比下降 3.8 萬噸,比前期高點下降 40 萬噸左右,已經(jīng)基本和去年、前年同期持平,庫存壓力大為緩解。但與此同時,截至9 月10 日,港口油廠未執(zhí)行合同仍高達 512.92 萬噸,為歷年來同期最高水平。
??綜上所述,美豆豐產(chǎn)利空基本釋放,市場做空情緒也已盡情宣泄,但國內(nèi)豆粕和外盤大豆相比明顯偏弱,隨著南美大豆生產(chǎn)利多因素發(fā)酵,豆類期貨我行我素地維持弱勢不合常理,畢竟中國大豆需求主要依靠進口滿足。操作上,建議逢低做多。