? ?十一、中秋雙節(jié)臨近，又到了走親訪友的大消費(fèi)時(shí)節(jié)。本周，a股白酒板塊整體表現(xiàn)搶眼。除此前屢創(chuàng)新高的高端白酒股外，次高端酒類個(gè)股更呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲行情。
??證券時(shí)報(bào)。e公司記者采訪獲悉，進(jìn)入9月份以來(lái)，旺季臨近疊加成本上漲因素，次高端白酒掀起群體漲價(jià)潮。在終端市場(chǎng)，雖然次高端漲價(jià)缺貨現(xiàn)象并未明顯體現(xiàn)，但高端白酒高價(jià)、缺貨的現(xiàn)象依然明顯。分析人士認(rèn)為，隨著四季度到來(lái)，國(guó)慶乃至元旦、春節(jié)等各類傳統(tǒng)節(jié)慶紛至，喝酒行情或仍將持續(xù)。
??次高端接力領(lǐng)漲白酒股
??9月11日至22日，中信一級(jí)食品飲料指數(shù)累計(jì)上漲已超過(guò)5%。在雙節(jié)臨近的檔口，白酒板塊成為a股領(lǐng)漲絕對(duì)主力，次高端白酒更是其中佼佼者。
??就在本周，洋河股份、水井坊、口子窖、古井貢酒、山西汾酒等多只次高端酒股接力創(chuàng)出歷史或近年新高。其中，9月11日至今，山西汾酒最大漲幅近29%，水井坊最大漲幅近26%，沱牌舍得、古井貢最大漲幅也均約23%。
??次高端白酒漲勢(shì)如虹，與基本面的景氣關(guān)聯(lián)明顯。
??記者從白酒經(jīng)銷商處獲悉，9月中旬以來(lái)，以劍南春為代表的次高端白酒紛紛提價(jià)，從廠商到經(jīng)銷商，接力發(fā)布調(diào)價(jià)函。
??其稱，在茅臺(tái)酒廠控貨壓價(jià)的背景下，近期市場(chǎng)上高端白酒銷售受限，次高端產(chǎn)品也就有了銷售機(jī)遇。加上受?chē)?guó)家環(huán)保政策的影響，從8月份起，白酒的包裝材料價(jià)格便開(kāi)始猛漲，導(dǎo)致成本明顯上升，市場(chǎng)看漲的情緒就更濃了。
??據(jù)悉，近期包括五糧液、瀘州老窖、汾酒在內(nèi)的不少品牌都發(fā)布了漲價(jià)通知，價(jià)格上調(diào)在10%左右，還有不少酒企預(yù)計(jì)從10月1日起對(duì)產(chǎn)品售價(jià)統(tǒng)一上調(diào)。其中僅9月份，劍南春就兩度傳出調(diào)價(jià)消息，劃定最低價(jià)格紅線。
??9月13日，市場(chǎng)流出的一份有關(guān)劍南春酒廠調(diào)價(jià)的文件顯示，各辦事處被要求在10月22日前，按照不低于418元/瓶的標(biāo)準(zhǔn)，完成對(duì)煙酒店終端價(jià)格標(biāo)簽更新；已有的標(biāo)簽價(jià)418元/瓶，要求在原有標(biāo)價(jià)基礎(chǔ)上提高15元。
??而在9月11日，水晶劍發(fā)布價(jià)格調(diào)整的通知，要求自10月10日起，52度水晶劍統(tǒng)一零售價(jià)格不得低于398元/瓶。
??“雖然近期調(diào)價(jià)函是發(fā)了不少，但終端方面次高端白酒漲價(jià)尚不明顯。”鄭州酒特賣(mài)一相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，近期國(guó)窖1573在終端每瓶提價(jià)了七八十元，劍南春普通版提價(jià)約每瓶30元，洋河系列幾乎沒(méi)有價(jià)格變動(dòng)。相比此前高端白酒的幾乎翻倍上漲，次高端品牌漲價(jià)幅度不大。
??對(duì)于近日市場(chǎng)有傳言稱，洋河本輪中秋節(jié)全國(guó)配額已基本搶完，銷售同比大增的說(shuō)法，上述酒特賣(mài)負(fù)責(zé)人并未有直觀感受。他表示目前店內(nèi)二線白酒供應(yīng)量仍十分充足，還未出現(xiàn)銷量大幅增長(zhǎng)的情況。
??高端酒高價(jià)斷貨仍持續(xù)
??次高端白酒漲價(jià)情緒濃厚的同時(shí)，高端白酒價(jià)漲、貨少的局面也依舊持續(xù)。
??“目前門(mén)店較為緊俏的商品依然是茅臺(tái)、五糧液。茅臺(tái)53度飛天雖然限價(jià)1299元/瓶，但幾乎沒(méi)有供貨。52度五糧液目前價(jià)格已賣(mài)到900元/瓶，較今年6月份每瓶提高了約百元。”上述受訪人士稱，2016年秋季以來(lái)，茅臺(tái)、五糧液為首的高端白酒，是帶動(dòng)行業(yè)集體復(fù)蘇的主力。市場(chǎng)上，茅臺(tái)53度飛天從800元/瓶，一度上漲到叫價(jià)高達(dá)近1800元/瓶。52度五糧液也從約650元/瓶，漲到如今900元/瓶。即使價(jià)格上漲飛速，高端白酒依然頗受市場(chǎng)青睞。
??在茅臺(tái)已持續(xù)數(shù)月控價(jià)斷貨之后，近日有消息稱，五糧液西南營(yíng)銷中心下發(fā)了《關(guān)于暫停川渝地區(qū)運(yùn)營(yíng)商發(fā)貨和全面實(shí)地盤(pán)存的通知》，自9月19日起，針對(duì)四川、重慶的五糧液運(yùn)營(yíng)商暫停新品五糧液發(fā)貨，具體恢復(fù)發(fā)貨時(shí)間據(jù)市場(chǎng)實(shí)際動(dòng)銷情況而定。據(jù)悉，此舉也是由于四川、重慶地區(qū)五糧液產(chǎn)品出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)，為規(guī)范市場(chǎng)秩序，確保旺季價(jià)格能穩(wěn)步提升而決定實(shí)施，足見(jiàn)當(dāng)前高端白酒市場(chǎng)的火爆程度。
??體現(xiàn)高端白酒的市場(chǎng)火爆程度，除斷貨提價(jià)外，還有銷量的激增。
??據(jù)媒體報(bào)道，截至9月19日，以53度飛天為代表產(chǎn)品的茅臺(tái)醬香酒公司已提前100天完成銷售額43億元的任務(wù)，銷售額達(dá)43.06億元，同比增長(zhǎng)226%；完成銷量2.04萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)153%，任務(wù)完成率達(dá)78%。這也說(shuō)明，近一年來(lái)茅臺(tái)酒量?jī)r(jià)齊升，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍有較大空間。9月19日，貴州茅臺(tái)股價(jià)已突破500元/股大關(guān)，上摸502.5元/股，再創(chuàng)歷史新高。
??國(guó)企改革助力預(yù)期提升
??除市場(chǎng)熱度不斷升溫外，支撐酒類個(gè)股上行的，或許還有國(guó)企改革預(yù)期的因素。
??無(wú)論高端品牌貴州茅臺(tái)、五糧液，還是次高端品牌山西汾酒、沱牌舍得，白酒上市企業(yè)多為國(guó)企背景。近年來(lái)，酒業(yè)混合所有制改革不斷深入，包括沱牌舍得、衡水老白干和五糧液在內(nèi)的多家上市酒企均傳出探索混改的消息。本輪國(guó)企改革浪潮下，國(guó)有酒企產(chǎn)能優(yōu)化、資本運(yùn)作預(yù)期增強(qiáng)，其中最具代表性的是山西汾酒。
??汾酒集團(tuán)是由山西省國(guó)資委直接監(jiān)管的國(guó)有獨(dú)資公司，擁有山西汾酒69.97%的股權(quán)。早在今年年初，山西省副省長(zhǎng)、省國(guó)資委黨委書(shū)記王一新在汾酒集團(tuán)調(diào)研國(guó)資國(guó)企改革試點(diǎn)工作中提出，下一步將以集團(tuán)主業(yè)整體上市為抓手，推動(dòng)各項(xiàng)改革措施的落實(shí)，建立真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度同時(shí)，要求集團(tuán)結(jié)合整體上市方案，依法依規(guī)搞好員工持股試點(diǎn)工作等。
??今年8月山西省國(guó)資委印發(fā)國(guó)企國(guó)資改革“21項(xiàng)重點(diǎn)工作”中明確，2017年將選擇汾酒集團(tuán)、建工集團(tuán)2戶企業(yè)作為代表推進(jìn)混改。
??作為山西地區(qū)國(guó)企改革的“排頭兵”，汾酒的改革成果已受到市場(chǎng)期待。今年2月至今，山西汾酒股價(jià)從約24元起，漲至近期最高約56元/股，漲幅超過(guò)133%。
??據(jù)媒體報(bào)道，近日召開(kāi)的汾酒京津冀營(yíng)銷工作會(huì)議上，汾酒集團(tuán)副總經(jīng)理、汾酒股份公司總經(jīng)理常建偉透露，今年1-8月份，汾酒銷售收入同比增長(zhǎng)51%，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。2018年汾酒集團(tuán)在酒類收入方面目標(biāo)將達(dá)到一百億，提前一年完成集團(tuán)的十三五目標(biāo)，在酒類上市公司中實(shí)現(xiàn)排名第五。這就意味著，2018年汾酒的各項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)要在2017年基礎(chǔ)上翻一番。
??川財(cái)證券研報(bào)認(rèn)為，山西汾酒在白酒混改同行中，營(yíng)收同比增速最快。相較于老白干、五糧液和沱牌舍得的自上而下定增混改模式，山西汾酒的混改則是從點(diǎn)到面、自下而上，并借鑒沱牌舍得的以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向(簽訂目標(biāo)責(zé)任書(shū))，逐步提升公司的經(jīng)營(yíng)活力的方式。從2017年簽訂的《經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)責(zé)任書(shū)(2017-2019年)》可看出，國(guó)資委向公司下放經(jīng)營(yíng)管理權(quán)、投資計(jì)劃?rùn)?quán)等各項(xiàng)權(quán)利，是國(guó)資委對(duì)公司前期改革成績(jī)的認(rèn)可。
??喝酒行情后市依然可期
??白酒行業(yè)歷經(jīng)三年周期低谷，今年已呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈。隨著旺季臨近，白酒股后市是否依然可期？
??對(duì)于近期白酒板塊再度上行，太平洋證券研報(bào)認(rèn)為，主要與其他熱點(diǎn)板塊回落帶動(dòng)資金回流白酒板塊，中報(bào)結(jié)束后白酒回調(diào)幅度較大，茅臺(tái)三季度發(fā)貨放量批價(jià)回落，限酒等利空消化有關(guān)。
??其認(rèn)為，白酒板塊今年以來(lái)受益于一線酒價(jià)格上漲、消費(fèi)升級(jí)持續(xù)，次高端白酒業(yè)績(jī)處于加速?gòu)?fù)蘇過(guò)程中，板塊景氣度提升等，這從中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期中可得到印證。未來(lái)只要業(yè)績(jī)能夠持續(xù)高增長(zhǎng)，其估值和業(yè)績(jī)均有提升空間，彈性空間相對(duì)更大。
??對(duì)于未來(lái)白酒板塊走勢(shì)，安信證券認(rèn)為，白酒板塊已處中秋旺季，銷售反饋較好，三季報(bào)預(yù)計(jì)樂(lè)觀，估值切換的大級(jí)別機(jī)會(huì)在醞釀中，戰(zhàn)略布局高端白酒正當(dāng)時(shí)。
??其稱，茅臺(tái)云商2.0推出，解決了長(zhǎng)期困擾茅臺(tái)的價(jià)格管控問(wèn)題，能夠有效化解政治和周期風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)茅臺(tái)和白酒行業(yè)均具里程碑意義，拉長(zhǎng)行業(yè)景氣周期和白酒板塊投資周期，未來(lái)茅臺(tái)逐年穩(wěn)步提價(jià)可行性加大。山西汾酒三季度收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在50%以上；水井坊預(yù)計(jì)三季度收入增速超50%；沱牌舍得增發(fā)獲核準(zhǔn)，即將邁入新歷史階段。次高端白酒整體均在今年前三個(gè)季度連續(xù)驗(yàn)證業(yè)績(jī)，明年行業(yè)層面無(wú)政策等外力風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)堅(jiān)定看好。
??招商證券的研報(bào)也稱，10月中茅臺(tái)集中放量結(jié)束，禁酒令等利空釋放基本結(jié)束，其他板塊漲幅到位，白酒利空消失利多顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)三季報(bào)整體將較上半年更亮眼，單從三季度來(lái)看，茅臺(tái)、五糧液均預(yù)計(jì)收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)30%以上甚至40%。往明年看，茅臺(tái)、五糧液引領(lǐng)高端漲價(jià)和業(yè)績(jī)動(dòng)力，劍南春引領(lǐng)次高端漲價(jià)動(dòng)力，汾酒引領(lǐng)次高端業(yè)績(jī)動(dòng)力，名酒競(jìng)賽加速整合行業(yè)。估值切換跨年行情幾乎必然。
??近期利空因素對(duì)投資者信心影響已顯著下降，市場(chǎng)逐步認(rèn)可三季度的強(qiáng)勁報(bào)表，白酒股的股價(jià)吸引力已充分顯現(xiàn)，開(kāi)始步入上行周期。預(yù)計(jì)中秋國(guó)慶旺季、三季報(bào)披露，以及秋季糖酒會(huì)將再度引爆板塊行情。