周五芝加哥期貨交易所（CBOT）5月軟紅冬小麥期約報收1106.50美分/蒲，比一周前下跌102.5美分或8.48%?？八_斯城期貨交易所（KCBT）的5月硬紅冬小麥期約報收1089.25美分/蒲，比一周前下跌125.25美分或10.31%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）的5月硬紅春小麥期約報收1070.25美分/蒲，比一周前下跌76.75美分或6.69%。Euronext的2022年5月制粉小麥期約報370.75歐元/噸，比一周前下跌1歐元或0.3%。阿根廷小麥現(xiàn)貨報價為421美元/噸，比一周前上漲3美元或0.7%。周五美元指數(shù)報收99.13點(diǎn)，比一周前上漲0.6%。

 

　　11個交易日暴漲54%

 

　　自從俄烏沖突爆發(fā)以來，由于擔(dān)心全球供應(yīng)嚴(yán)重中斷，芝加哥小麥期貨引領(lǐng)全球小麥價格連續(xù)暴漲，在3月8日開盤創(chuàng)下14年高點(diǎn)1364.5美分，較俄烏沖突爆發(fā)前2月23日的收盤價883.25美分上漲54.4%。如此強(qiáng)勁的快速暴漲行情實(shí)屬罕見！盡管本周小麥價格回調(diào)，但是周五收盤價依然比2月23日上漲25%。期價上漲的主要原因在于黑海小麥出口中斷令人擔(dān)憂，因為俄羅斯和烏克蘭占到全球小麥出口的29%。其他供應(yīng)國難以完全填補(bǔ)這一缺口。

 

　　基金大舉做多盈利豐厚，落袋為安導(dǎo)致期價暴跌

 

　　小麥價格如此暴漲，和投機(jī)資金大舉做多不無關(guān)系。截至到3月8日的一周，投機(jī)基金在芝加哥小麥期市完成空翻多，凈做多2.7萬手，創(chuàng)下去年8月中旬以來的最高凈多單持倉。同期芝加哥小麥期貨暴漲46%，并在3月8日開盤創(chuàng)下14年來的新高，隨后基金多頭大舉平倉，將浮盈落袋為安，一度導(dǎo)致期價從上漲5.4%轉(zhuǎn)為下跌10%，當(dāng)日波動幅度高達(dá)15%。次日美國農(nóng)業(yè)部在周三發(fā)布供需報告沒有調(diào)高美國小麥出口預(yù)期，再次成為期價下跌的催化劑。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部報告引發(fā)期價回調(diào)

 

　　在3月份供需報告出臺前，分析師們普遍猜測美國小麥能從黑海小麥出口中斷里分得一杯羹，因此預(yù)期美國農(nóng)業(yè)部可能上調(diào)美國小麥出口預(yù)測，美國小麥庫存也會調(diào)低到6.33億蒲。但是美國農(nóng)業(yè)部在報告里指出，美國小麥價格缺乏競爭力，迄今為止的銷售及出口低于預(yù)期，因此將2021/22年度美國小麥出口調(diào)低至8億蒲，較上月調(diào)低1000萬蒲；美國小麥期末庫存也調(diào)高了500萬蒲，達(dá)到6.53億蒲。由于農(nóng)戶已經(jīng)銷售了大部分的小麥，因此小麥農(nóng)場價格預(yù)估僅略微上調(diào)至每蒲7.50美元。

 

　　美國小麥價格上漲幅度最大，令出口需求受到遏制

 

　　美國小麥價格上漲幅度過高，令其出口競爭力匱乏。過去一個月美國小麥價格漲幅在出口國中最高。截至3月7日，美灣蛋白11.5%硬紅冬小麥FOB報價為每噸539美元，比一個月前上漲了162美元；同期加拿大溫哥華13.5%蛋白西紅春小麥FOB價為每噸478美元，比一個月前上漲了60美元；法國魯昂港一等法國小麥價格為每噸460美元，比一個月前上漲150美元，因為中東和北非的需求旺盛，阿爾及利亞將允許法國小麥參加今后的招標(biāo)。阿根廷上河地區(qū)小麥價格每噸425美元，比一個月前上漲116美元，因為巴西和非洲、中東及東南亞一些買家積極采購。俄羅斯制粉小麥價格為每噸405美元，比一個月前上漲87美元，但是受制裁的影響，小麥需求沉悶。澳大利亞小麥價格為每噸395美元，比一個月前上漲47美元，在所有出口國中價格漲幅最小，因為新麥批量上市供應(yīng)。

 

　　澳大利亞和印度小麥出口有望受益

 

　　黑海小麥出口中斷，澳大利亞和印度從中受益最多。美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度烏克蘭小麥出口從上月的2400萬噸下調(diào)到2000萬噸，俄羅斯小麥出口從3500萬噸下調(diào)到3200萬噸。美國農(nóng)業(yè)部將2021/22年度澳大利亞小麥出口上調(diào)至2750萬噸，較上月上調(diào)200萬噸，印度小麥出口上調(diào)至850萬噸，較上月調(diào)高150萬噸。

 

　　澳大利亞主要裝運(yùn)商CBH集團(tuán)表示，由于俄羅斯和烏克蘭沖突導(dǎo)致黑海小麥流通受到阻礙，全球主要進(jìn)口商爭相購買小麥，買家開始考慮遠(yuǎn)至第三季度的澳大利亞小麥遠(yuǎn)期合同。CHB的交易主管本·迪爾勒表示，從上周五開始，CBH將提供超過50萬噸的運(yùn)力來滿足新的需求。西澳州將會運(yùn)出1700萬噸小麥，比之前這個主要小麥生產(chǎn)州的出口量最高紀(jì)錄提高了近20%。但是短期內(nèi)滿足需求是一個挑戰(zhàn)，因為澳大利亞的出口能力有限，船期已被預(yù)訂了幾個月，促使買家訂購更遠(yuǎn)期的部位，而黑海的情況不確定，為合同執(zhí)行也帶來更大的壓力。

 

　　印度貿(mào)易商表示近來收到很多買家的詢價，尋找黑海小麥的替代品。近幾天印度商人已經(jīng)簽約出口約50萬噸小麥，F(xiàn)OB價格從340美元到350美元不等，作為對比，早些時候印度小麥的出口報價為每噸305美元到310美元，F(xiàn)OB價。印度已經(jīng)連續(xù)五年小麥?zhǔn)粘蓜?chuàng)紀(jì)錄，國內(nèi)小麥庫存充足。印度國有食品公司（FCI）目前持有5200萬噸的緩沖糧食庫存，其中包括接近2400萬噸的小麥庫存。

 

　　全球小麥庫存上調(diào)330萬噸

 

　　美國農(nóng)業(yè)部報告還顯示，2022年6月底的全球小麥期末庫存將達(dá)到2.815億噸，較上月預(yù)測的2.782億噸高出330萬噸。這主要因為俄羅斯庫存調(diào)高了246萬噸，達(dá)到1309萬噸；烏克蘭小麥庫存調(diào)高了300萬噸，達(dá)到501萬噸。但是加拿大、澳大利亞、印度以及歐盟的小麥庫存均有小幅下調(diào)。這意味著庫存增長并不等于出口供應(yīng)寬松，因為俄羅斯和烏克蘭的小麥庫存積壓恰恰就是因為出口面臨持續(xù)擾亂。

 

　　美國冬小麥作物長勢受到干旱影響

 

　　美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日，美國大平原部分產(chǎn)區(qū)的冬小麥作物狀況繼續(xù)變差，其中頭號冬小麥種植區(qū)——堪薩斯州冬小麥優(yōu)良率為24%，低于一周前的25%。該州表墑短缺到非常短缺的比例為81%，底墑短到非短比例為78%。作為對比一周前分別為80%和77%。第二大冬小麥產(chǎn)區(qū)德克薩斯州冬小麥優(yōu)良率為7%，低于一周前的8%。德克薩斯州小麥差劣率為75%，與一周前持平。俄克拉荷馬州冬小麥優(yōu)良率為15%，高于一周前的11%。俄克拉荷馬州冬小麥拔節(jié)率為4%，與五年平均進(jìn)度相當(dāng)。美國農(nóng)業(yè)部將于4月份恢復(fù)發(fā)布全國作物進(jìn)展周報。