??近期油籽市場(chǎng)最為明顯的變化就是壓榨虧損的快速加深，自2016年11月持續(xù)下滑，美豆自2016年10月走出重心持續(xù)抬升的震蕩走勢(shì)，在油籽價(jià)格下方支撐明顯的情況下，國(guó)內(nèi)菜籽壓榨虧損加深與油粕蹺蹺板效應(yīng)促成了粕類價(jià)格在近日階段性反彈。
??加籽2016/17年度庫(kù)存大幅下滑
??2017年2月17日，加拿大農(nóng)業(yè)及食品部(以下簡(jiǎn)稱aafc)公布加拿大菜籽供需平衡表，主要對(duì)2016/17年度和2017/18年度預(yù)估數(shù)值進(jìn)行了更新。針對(duì)當(dāng)前的2016/17年度，加拿大菜籽調(diào)整項(xiàng)將國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口量上調(diào)，在供給量不變的情況下，庫(kù)存出現(xiàn)明顯下滑，庫(kù)存消費(fèi)降5.66%，較去年明顯下滑。
??(1)加拿大國(guó)內(nèi)消費(fèi)上調(diào)。2016/17年度全年菜籽壓榨量預(yù)計(jì)為900萬(wàn)噸，較1月份預(yù)測(cè)上調(diào)10萬(wàn)噸，2015/16年度為830萬(wàn)噸，加拿大菜籽周度壓榨量累計(jì)同比增加60萬(wàn)噸，進(jìn)度也較同比加快，2016/17年度截至上周壓榨量為534萬(wàn)噸，去年同期為474萬(wàn)噸，按壓榨完成率看，本年度的59%較去年的57%快2%。
??(2)加籽出口加快加劇庫(kù)存下滑速度。據(jù)了解，加籽出口量截至上周為592萬(wàn)噸，較去年增加50萬(wàn)噸，加籽出口量預(yù)計(jì)為1000萬(wàn)噸，較1月份預(yù)測(cè)上調(diào)50萬(wàn)噸。在全球油籽需求旺盛的驅(qū)動(dòng)下，加籽今年出口速度較快，截至2017年1月29日，出口量較上一年度同期快11%。印尼和馬來(lái)干旱的影響正在逐漸消退，棕櫚油產(chǎn)量正在恢復(fù)正常，在全球的消費(fèi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，這將支撐2017年春季全球和加拿大的油脂價(jià)格。
??(3)庫(kù)存快速下滑支撐上半年菜籽成本。菜籽壓榨量、出口量和種用消費(fèi)量均較1月報(bào)告上調(diào)預(yù)期，導(dǎo)致結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存量明顯減少，加拿大統(tǒng)計(jì)局在2016年12月31日的調(diào)查中確認(rèn)了產(chǎn)量預(yù)估，報(bào)告顯示仍有農(nóng)場(chǎng)庫(kù)存1030萬(wàn)噸，商業(yè)庫(kù)存180萬(wàn)噸。統(tǒng)計(jì)局的預(yù)估和產(chǎn)業(yè)預(yù)期基本一致，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)計(jì)年度末降至110萬(wàn)噸，2015/16年度為200萬(wàn)噸，庫(kù)存使用比從去年的10.59%降至5.66%。因庫(kù)存使用比的下滑或更大程度上支撐加拿大菜籽價(jià)格較全球豆系走強(qiáng)，預(yù)計(jì)加籽平均價(jià)格將漲至505-535加元/噸，2015/16年度在509加元/噸上下。
??國(guó)內(nèi)菜籽壓榨利潤(rùn)持續(xù)惡化
??據(jù)了解，國(guó)內(nèi)菜籽榨利2月份下跌300元/噸，目前沿海進(jìn)口菜籽榨利虧損在250元/噸左右，近期油籽榨利持續(xù)走低，全國(guó)菜籽開(kāi)機(jī)率維持在18-19%，榨利不利于遠(yuǎn)月的采購(gòu)和銷售節(jié)奏?？紤]到菜粕進(jìn)入需求啟動(dòng)期、菜油價(jià)格低迷不振，油廠對(duì)于粕類或采取挺價(jià)行為。目前看國(guó)內(nèi)菜籽產(chǎn)量或在500萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的下滑對(duì)2017/18年菜籽、菜油、菜粕價(jià)格均構(gòu)成一定程度的利多。
??國(guó)內(nèi)沿海菜粕庫(kù)存同比下降
??當(dāng)前仍處于水產(chǎn)料需求淡季，清明節(jié)前后水產(chǎn)飼料需求將會(huì)全面啟動(dòng)，但近期全國(guó)禽流感蔓延、禽類養(yǎng)殖遭受重挫，不利于粕類整體需求，國(guó)內(nèi)菜籽開(kāi)機(jī)率兩周維持在18%左右，沿海菜籽庫(kù)存較去年同期下降，在榨利不利后期開(kāi)工率的情況下，菜粕庫(kù)存應(yīng)該不會(huì)快速累積，待菜粕需求啟動(dòng)后菜粕期價(jià)1709表現(xiàn)或更為堅(jiān)挺。
??美豆重心上移支撐粕類走強(qiáng)
??美豆主連日k線圖顯示，自2016年10月中下旬美豆向上突破震蕩區(qū)間之后便走出一波震蕩上漲行情，整體呈現(xiàn)底部依次抬高，連接前期低點(diǎn)可得到一條向上的趨勢(shì)線，并且近期回調(diào)時(shí)再次確定這條趨勢(shì)線有效性，與此同時(shí)，周k線圖有一條時(shí)間更長(zhǎng)的向上趨勢(shì)線。此外，60日均線和20周均線都是強(qiáng)有力支撐線，因此從技術(shù)面角度來(lái)看，當(dāng)前美豆依然處于震蕩偏強(qiáng)的格局當(dāng)中。但是在日k線圖亦顯示，最近一個(gè)多月的美豆高點(diǎn)也是依次下移，這表明當(dāng)前盤(pán)面可能會(huì)出現(xiàn)一定調(diào)整，短期上方面臨1080左右的壓力，中長(zhǎng)期面臨著1208的壓力，不過(guò)短期的調(diào)整恐怕難以完全扭轉(zhuǎn)當(dāng)前的強(qiáng)勢(shì)格局。